今日受中东局势升级及全球避险情绪升温影响，A股全天低开低走，午后跌幅进一步扩大。截至收盘，沪指险守3800点关口，下跌3.63%，报收3813.28点；深证成指下跌3.76%，报收13345.51点。全市场超5000只个股飘绿，交投相对前一交易日稍有放量。板块呈现极端分化，受国际油价飙升催化，煤炭与油气开采等能源板块逆市飘红；贵金属、消费、半导体等板块则普遍大幅回调。
消息面上，霍尔木兹海峡风险引发的全球“滞胀交易”预期或为今日波动的核心诱因。展望后市，当前市场主要受海外不确定性压制，但国内宏观流动性维持充裕，系统性风险可控，底部支撑尚在。短期指数或仍需一定时日筑底，建议投资者耐心等待右侧企稳信号。
近日中东地区能源设施反复遇袭，国际原油价格大幅飙升。地缘政治冲突加剧了全球对能源安全的诉求。在全球能源安全逻辑强化与基本面回暖的背景下，资金再度流入新能源板块。创业板新能源国泰ETF（159387）连续两日跑赢市场，月初至今已上涨1.30%，反映了市场对替代性能源的战略配置需求。
从行业基本面上看，产业微观数据出现改善，排产数据的显著回升及核心龙头盈利能力的验证极大缓解了市场对成本抑制需求的顾虑。随着节后下游需求恢复，行业正逐步迈入旺季加速阶段。数据显示，2026年3月国内锂电产业链预排产环比增长约两成，同比增长约四成。4月排产继续边际向上，基本面持续性正逐步打消市场的右侧顾虑，部分环节已开启涨价预期。另一方面，海外北美AIDC（人工智能数据中心）储能订单正逐步落地，AI算力扩张带来的庞大电力缺口，赋予了储能板块全新的高成长逻辑与估值溢价。
综合来看，全球能源安全诉求日益高涨、在海外光储需求多点开花、国内算力与能源协同发展打开新空间的背景下，新能源产业链的长期景气度依然坚实。经过前两年的深度调整，当前新能源板块整体估值相对合理。从风险收益比来看，板块亦有坚实的估值底，下行空间相对有限，提供了较好的安全边际。投资者可适当关注创业板新能源ETF国泰（159387），根据自身的风险承受能力进行配置。
今日，受中东地缘冲突加剧及全球能源价格联动效应的催化，煤炭板块逆势走强，煤炭ETF国泰（515220）收涨0.78%，盘中涨幅一度超过3%。在能源安全溢价与替代需求增量的双重逻辑驱动下，煤炭ETF此前三个交易日获得资金连续净流入，超3亿元，反映出资金对该板块强劲的配置需求。
目前，煤炭板块的底层投资逻辑已从单纯的周期博弈，升级为兼具类公用事业属性的攻守兼备型资产。近期，国际原油价格因局部地缘摩擦大幅飙升，能源供给收缩的预期迅速传导至煤炭市场，焦煤期货主力合约今日大涨11%封住涨停。油气价格攀升显著扩大了油煤价差，带动煤制烯烃等煤化工行业的利润修复，煤电与煤化工的刚性替代需求进一步打开了煤炭消费的增量空间。另一方面，在行业供给侧优化与反内卷的宏观背景下，煤炭供需维持紧平衡，煤价中枢的稳健预期保障了企业的高盈利水平与充沛现金流。在当前利率中枢保持低位的环境下，头部煤企的分红率持续维持高位，高股息属性提供了坚实的安全边际。
展望未来，在全球能源供给约束与国内宏观经济企稳的共振下，煤炭板块高盈利、高现金流与高分红的特征有望延续。投资者可适当关注煤炭ETF在市场波动中的配置价值，将其作为优化投资组合结构的工具，同时建议客观评估能源价格波动的相关风险，保持理性布局。
今日贵金属板块剧烈调整，COMEX黄金盘中下探至4100附近。
地缘冲突方面，伊朗以色列双方均宣布接下来一周将加大打击力度，局势可能进一步升级。特朗普极限施压，限时48小时要求伊朗全面开放海峡，否则摧毁其发电厂。伊朗方面回应称以无限期关闭海峡，打击美军基地发电站及相关公司、金融机构等措施反击。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫表示，除了美国军事基地，为美国军费提供资金支持的金融机构也是伊朗打击目标。
美联储降息层面，鲍威尔发言偏鹰，美元指数走强，引发市场从降息交易到定价加息可能的转换。上周美联储召开3月FOMC会议，鲍威尔发言偏鹰，淡化了近期疲弱的就业增长，强调若看不到通胀回落则不会降息，超市场预期。此次美联储将联邦基金利率维持在3.5%–3.75%区间，点阵图显示26和27年各降息一次，但分布更加鹰派。除了美联储以外，英国央行、日本央行和欧央行上周也均保持利率不变，表示保留加息应对能源通胀的可能性，超市场预期，导致贵金属回调。
展望后市，短期来看，市场对美联储加息的担忧和流动性扰动或将压制金价；但中长期看，美联储紧缩政策的空间或低于市场预期。美债的可持续性红线、经济内生动能疲软，很大程度上限制了其加息空间。此外，若冲突持续，能源价格继续在高位维持，经济衰退困境或将压过对通胀预期的担忧，美联储或将重新转鸽，对金价带来支撑。全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到长期支撑。投资者可持续关注黄金ETF国泰（518800）的投资机会。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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